千呼萬喚始出來，網(wǎng)貸監(jiān)管規(guī)定終于落地了。今天（8月24日），銀監(jiān)會、工信部、公安部及網(wǎng)信辦聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理辦法》（簡稱《辦法》）。在2015年12月，國務(wù)院法制辦網(wǎng)站上發(fā)布了該管理辦法的征求意見稿，經(jīng)過8個月的反復討論，網(wǎng)貸管理辦法最終于今天落地成型。
《辦法》主要內(nèi)容集中在六個方面
作為網(wǎng)貸監(jiān)管的具體細則，《辦法》總共八章47條，主要內(nèi)容集中在如下幾方面：
一是界定了網(wǎng)貸內(nèi)涵，明確了適用范圍及網(wǎng)貸活動基本原則，重申了從業(yè)機構(gòu)作為信息中介的法律地位；
二是確立了網(wǎng)貸監(jiān)管體制，明確了網(wǎng)貸監(jiān)管各相關(guān)主體的責任，促進各方依法履職，加強溝通、協(xié)作，形成監(jiān)管合力，增強監(jiān)管效力；
三是明確了網(wǎng)貸業(yè)務(wù)規(guī)則，堅持底線思維，加強事中事后行為監(jiān)管；
四是對業(yè)務(wù)管理和風險控制提出了具體要求，規(guī)定實行客戶資金由銀行業(yè)金融機構(gòu)第三方存管制度，明確規(guī)定了同一借款人在同一網(wǎng)貸機構(gòu)及不同網(wǎng)貸機構(gòu)的借款余額上限；
五是注重加強消費者權(quán)益保護，明確對出借人進行風險揭示及糾紛解決途徑等要求，明確出借人應(yīng)當具備的條件；
六是強化信息披露監(jiān)管，發(fā)揮市場自律作用,創(chuàng)造透明、公開、公平的網(wǎng)貸經(jīng)營環(huán)境。網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)履行的信息披露責任，充分披露借款人和融資項目信息，定期披露網(wǎng)貸平臺有關(guān)經(jīng)營管理信息。
為避免《辦法》出臺對行業(yè)造成較大沖擊，《辦法》作出了12個月過渡期的安排，在過渡期內(nèi)通過采取自查自糾、清理整頓、分類處置等措施，進一步凈化市場環(huán)境，促進機構(gòu)規(guī)范發(fā)展。
負面清單、第三方存管、限制借款集中度是主要管理措施
業(yè)務(wù)管理措施是《辦法》中的重頭戲，也是業(yè)界關(guān)注的焦點。總結(jié)來看，《辦法》對于對于網(wǎng)貸的業(yè)務(wù)管理措施主要在三方面：
一是對業(yè)務(wù)經(jīng)營活動實行負面清單管理。考慮到網(wǎng)貸機構(gòu)處于探索創(chuàng)新階段，業(yè)務(wù)模式尚待觀察，因此，《辦法》對其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍采用以負面清單為主的管理模式，明確了包括不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池、不得提供擔?；虺兄Z保本保息、不得發(fā)售金融理財產(chǎn)品、不得開展類資產(chǎn)證券化等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓等十三項禁止性行為。
在政策安排上，允許網(wǎng)貸機構(gòu)引入第三方機構(gòu)進行擔?；蛘吲c保險公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)合作。
二是對客戶資金實行第三方存管。《辦法》規(guī)定對客戶資金和網(wǎng)貸機構(gòu)自身資金實行分賬管理，由銀行業(yè)金融機構(gòu)對客戶資金實行第三方存管，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，資金存管機構(gòu)與網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)明確約定各方責任邊界，便于做好風險識別和風險控制，實現(xiàn)盡職免責。
三是限制借款集中度風險。為更好地保護出借人權(quán)益和降低網(wǎng)貸機構(gòu)道德風險，并與非法吸收公眾存款有關(guān)司法解釋及立案標準相銜接，《辦法》規(guī)定網(wǎng)貸具體金額應(yīng)當以小額為主。
銀監(jiān)會表示，《辦法》正式發(fā)布后，網(wǎng)貸機構(gòu)將逐漸回歸互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)，利用大數(shù)據(jù)、云計算等全新技術(shù)手段，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺來開展相關(guān)業(yè)務(wù)，整頓網(wǎng)貸行業(yè)違規(guī)行為，防范和化解網(wǎng)貸風險，提升公眾法律和風險意識，引導和促進網(wǎng)貸行業(yè)早日走上正軌，形成可持續(xù)的發(fā)展模式。
銀監(jiān)會將密切關(guān)注各方反應(yīng)和行業(yè)動向，盡快發(fā)布網(wǎng)貸客戶資金第三方存管、網(wǎng)貸機構(gòu)備案以及網(wǎng)貸機構(gòu)信息披露等配套制度，完善網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管制度體系。
基本上這些措施大都在市場預期之內(nèi)。很多信息已經(jīng)被媒體反復解讀，業(yè)界也早有準備。再加上12個月的過渡期安排，預計不會對行業(yè)廠商大的沖擊。
網(wǎng)貸負面清單明確若干個“不得”
《辦法》發(fā)布了網(wǎng)貸機構(gòu)的業(yè)務(wù)負面清單，作為管理措施的重要內(nèi)容，相當于為網(wǎng)貸機構(gòu)設(shè)定了禁區(qū)。根據(jù)辦法，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)不得從事以下活動：
不得從事自融或變相自融。
不得為出借人提供擔?；虮１颈Ｏ?。
不得自行或委托第三方在線下宣傳或推廣融資項目。
不得發(fā)放貸款，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外。
不得將融資項目拆分。
不得發(fā)售銀行理財、券商管理、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品。
不得從事股權(quán)眾籌或?qū)嵨锉娀I等業(yè)務(wù)。
不得吸收公眾存款；不得設(shè)立資產(chǎn)池；網(wǎng)貸機構(gòu)具體金額應(yīng)當以小額為主。
允許網(wǎng)貸機構(gòu)引入第三方機構(gòu)進行擔?；蚺c保險公司開展業(yè)務(wù)合作。
對網(wǎng)貸業(yè)務(wù)活動實行負面清單管理，不得開展類資產(chǎn)證券化等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓等行為。
網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)充分披露借款人和融資項目信息。
也就是說，《辦法》進一步明確了網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)的定位，即信息中介機構(gòu)。信息中介而不是信用中介，不允許設(shè)立資金池，不得發(fā)放貸款，網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)的經(jīng)營活動必須在線上，線下不得從事營銷活動和虛假宣傳。這樣的定位正式將網(wǎng)貸與傳統(tǒng)金融服務(wù)區(qū)隔開來。
此外，《辦法》規(guī)定網(wǎng)貸機構(gòu)不能銷售銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品，不能做股權(quán)眾籌或?qū)嵨锉娀I，又進一步將網(wǎng)貸與網(wǎng)絡(luò)理財、眾籌等互金模式區(qū)隔開來。這樣的規(guī)定將網(wǎng)貸機構(gòu)的定位進一步固定，不能兼營其他互金業(yè)務(wù)。這應(yīng)該是管理層處于分類監(jiān)管的考慮，也防止不同互金模式之間傳遞風險。
這些負面清單中，“不得自融、不得為出借人提供擔?；虮１颈Ｏ?、不得自行或委托第三方在線下宣傳或推廣融資項目”等都屬于比較熟知的監(jiān)管規(guī)定，早已在業(yè)內(nèi)執(zhí)行，基本上比較正規(guī)的網(wǎng)貸機構(gòu)不會受到影響，不會有調(diào)整壓力。
“網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)充分披露借款人和融資項目信息”這一條應(yīng)該影響比較大。目前的網(wǎng)貸機構(gòu)對于融資項目大多語焉不詳，很難查到融資項目的具體信息。相信此后網(wǎng)貸機構(gòu)會不得不對項目信息進行更多披露，但具體怎樣才算是“充分披露”，還要看監(jiān)管部門的具體監(jiān)管尺度。
“不得拆分融資項目影響”會有比較大的影響。這會使網(wǎng)貸機構(gòu)難以將大額融資標的進行拆分，以滿足借款規(guī)模上限的限制。當然，也許會有平臺將融資項目進行包裝，使之成為不同的融資項目，來規(guī)避監(jiān)管。
“不得開展類資產(chǎn)證券化等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓”則堵住了網(wǎng)貸平臺進行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易的路徑。當前一些公司已經(jīng)將信貸產(chǎn)品證券化并在上交所、深交所掛牌交易。網(wǎng)貸機構(gòu)不得開展類資產(chǎn)證券化等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，則堵住了場外ABS的發(fā)展之路，使網(wǎng)貸機構(gòu)只能做借款人與投資人之間的交易撮合，不能做信貸衍生品的交易。
總體來說，《辦法》對于網(wǎng)貸機構(gòu)的經(jīng)營范圍進行了全方位界定，網(wǎng)貸今后拓展業(yè)務(wù)模式受限制比較大。
網(wǎng)貸借款上限最終落實
此前有消息稱，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》中設(shè)置了借款上限。最終頒布的管理辦法確認了這一消息，即：同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)借款總額不超過人民幣100萬；
同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣500萬元。
這會對一些網(wǎng)貸機構(gòu)產(chǎn)生不小影響。當前一些網(wǎng)貸平臺經(jīng)常發(fā)布大額借款標的，實現(xiàn)了交易規(guī)模的快速做大。
例如，統(tǒng)計顯示，紅嶺創(chuàng)投平臺在2014 -2015年期間，發(fā)布了多筆大額借款標的。2014年發(fā)布的單筆金額在1000萬元以上（含1000萬元）的大額標的為63筆；宜人貸官網(wǎng)顯示，借款人憑借工資流水，可申請最高50萬元借款，憑借社保公積金信息，可申請最高30萬元借款；
開鑫貸官網(wǎng)顯示，目前正在發(fā)售的商票貸、蘇鑫貸等貸款標的，金額都在兩三百萬之間。萬科剛剛?cè)牍傻涅i交所，融資項目金額也多在100萬以上。
理論上網(wǎng)貸機構(gòu)可以將融資項目進行拆分來規(guī)避網(wǎng)貸借款上限的限制。不過《辦法》已經(jīng)明確，不得將融資項目拆分。網(wǎng)貸機構(gòu)規(guī)避借款上限的難度陡增。以大額融資標的為主的網(wǎng)貸平臺將面臨較大的業(yè)務(wù)調(diào)整壓力。
另外，一些金額較大的業(yè)務(wù)受沖擊也會比較明顯，如贖樓貸款、房貸抵押以及高端車輛抵押等，很有可能會超過這個限額。涉及房產(chǎn)、豪華車的貸款，會比較輕松地超過20萬的個人借款限額。而這類貸款往往有期限較短，分拆起來不容易。
《辦法》將督促網(wǎng)貸機構(gòu)去實踐普惠金融和科技金融
總結(jié)以上信息，《辦法》實際上是把網(wǎng)貸限定在普惠金融領(lǐng)域。銀監(jiān)會也表示，網(wǎng)貸機構(gòu)與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相互補充、相互促進，在完善金融體系，提高金融效率，彌補小微企業(yè)融資缺口，緩解小微企業(yè)融資難以及滿足民間投資需求等方面發(fā)揮積極作用。
監(jiān)管層對于網(wǎng)貸機構(gòu)的定位，對于互聯(lián)網(wǎng)金融長遠發(fā)展是有益的。如果互金企業(yè)都去做大標，追逐單筆大規(guī)模的交易，則跟傳統(tǒng)金融沒有本質(zhì)區(qū)別，只是渠道上通過互聯(lián)網(wǎng)來融資而已，對于互金技術(shù)與能力的提升沒有實際意義。
互聯(lián)網(wǎng)金融要有更輝煌的前景，一定是通過技術(shù)的手段，如大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等，提升風控、獲客能力，做傳統(tǒng)金融做不了的事，進而形成核心競爭力。堅持做小額的金融交易，對于技術(shù)能力的要求更高，也會督促互金企業(yè)去探索、實踐科技金融的本質(zhì)。
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